年1月18日
信孚早知道
金融期货：国债期货、股指期货
商品期货：
有色金属：铜，镍，不锈钢，锌
黑色金属：铁矿石，双焦，螺纹钢，热卷热轧
农产品：油脂，玉米，生猪
软商品：白糖，棉花
原油贵金属：贵金属
化工：聚烯烃，PTA，MEG，橡胶，尿素，甲醇
[金融期货]
国债期货：
上周，上周国债期货整体小幅上行；10年期国债期货上涨了0.07%至97.94，5年期国债期货上涨了0.06%至99.87，2年期国债期货维持在.45。上周前半周主要受到资金面宽松、市场对春节期间央行投放流动性预期、宏观数据比较平淡以及疫情扰动的影响整体以涨为主，但周五央行公开市场MLF操作规模不及预期，市场对于货币政策收紧有所担忧，期债大幅调整，回吐了周内的大部分盈利。
资金面方面来看，目前仍维持相对充裕，上周后半周有所收紧，隔夜回购利率从1%以下又抬升到1.5%以上。央行公开市场操作上周从亿到50亿到20亿逐渐缩量但维持每日投放，MLF操作方面则没有延续此前的超额续作，仅投放亿元规模，净回笼亿元，不及市场预期。但整体来看，央行的操作仍然符合当前流动性环境，在目前银行存款增长较快、存单利率低于MLF的情况下，银行对MLF需求偏低，央行的操作传递的可能仍是偏向中性的信号。周五央行副行长陈雨露在国新办新闻发布会上表示“年稳健货币政策会更加合理适度、灵活精准，央行会坚持稳字当头，不急转弯，灵活把握货币政策的力度、节奏和重点，以适度货币增长支持经济持续恢复和高质量发展”，依然强调的是政策的稳健。另外，随着春节春节，市场上对于节前央行货币政策操纵和资金投放有较多的猜想和分歧。在国务院新闻发布会上，陈雨露副行长、孙国峰司长等提出“目前的存款准备金率水平都不高”，“目前经济已经回到潜在产出水平，企业信贷需求强劲，货币信贷合理增长，说明当前利率水平是合适的”等措辞，从近期央行的操作情况和政策表态来看，短期降准的必要性不强，直到MLF积累到一定程度，且货币政策需要传递更强信号时，才有可能通过降准替代MLF。此外，今年由于疫情的影响，多地倡导员工就地过年，因此春节前的集中取现需求影响较往年可能有所弱化。整体来看，节前全面降准的概率不大，可能仍将进行普惠金融定向降准惯例操作；央行或仍将通过MLF和逆回购等方式对冲流动性，春节前可能还有一次MLF操作，此前市场传言的CRA等新工具有一定的想象空间，但不宜押注过多预期，整体操作预计仍以中性，维持资金“不缺不滥”为主要诉求。
基本面方面上周出炉了比较多的宏观数据。信贷数据显示居民户贷款同比少增可能指向疫情发酵和天气因素导致居民外出消费意愿减弱；企业中长期贷款同比多增亿，显示企业融资需求依然较为旺盛，制造业投资有望延续强劲。社融增速在11月的基础上进一步回落，拐点得到进一步的确认，在货币政策逐渐边际的收紧的大环境下社融增速在今年缓慢回落仍是大概率事件，信用扩张放缓对经济的影响将逐步显现。外贸数据仍然延续向好，进出口表现均好于市场预期。出口方面，12月增速小幅下降主要是去年同期高基数的原因，防疫物资对出口的拉动率降低，疫情控制得好、经济恢复更快的国家出口拉动程度更高。进口方面仍在增加，后疫情时期需求逐步恢复，带动进口需求增长。短期内进出口可能仍将延续强势，预计在疫苗量产推广、疫情拐点出现后才会看到进出口方面比较明显的趋势变化。疫情方面，在寒冷天气和海外疫情再次爆发的情况下下，国内也面临更大的防控压力，河北等地出现了较大范围的疫情。虽然局限在河北、黑龙江等地，但各地防控要求明显加强，酒店、餐饮、航空等无疑再次遭遇重挫。但值得注意的是，本轮疫情反复对基本面预期有冲击，但市场对待疫情的心态已经有所改变，疫情对于市场情绪的扰动已经钝化，本周还需
转载请注明：http://www.caoyingy.com/jbbwfz/9556.html
