这些年，经济像潮水一样起起落落，随着这种起落，我们看到过很多国家货币从强走弱，比如津巴布韦的津元，委内瑞拉的玻利瓦尔，巴西的里拉，印度的卢比等，在新兴国家货币中，人民币算是较坚挺的货币，它有什么样的独特性？
人民币发行，央行负债背后的主要资产
央行代表国家发行货币，对于持有货币的持有者来说，持有的货币对他们来说是一项资产，但对于央行来说，它是一项负债，是对货币购买力背后的一种信用和承诺，这种信用和承诺不是嘴炮，得有实在东西，就如布雷顿森林体系，美元背后是黄金，布雷顿森林体系解体后，美元背后是全球的支付结算系统，美国的高科技与强大的军事能力。那么人民币作为央行一项负债，央行这项负债背后对应的资产是什么？也即它发行的“锚”是什么？
这张图是人民银行这几年的负债表，上半部分是央行的资产，下半部分是央行的负债，央行发行的货币，是个基础货币，它通过商业银行再派生出信用货币，形成市场上的广义货币，央行基础货币负债相对应央行的大部分资产就是外汇储备，截止到年2月份央行资产负债表里面，外汇储备占央行总资产占比是58.8%,而外汇储备里面都是美元现金和美元资产，其中美元资产大部分是美国国债，所以，可以看出之前RMB货币的发行，是以美元为“锚”。RMB背后的美元以及美元资产背书，增强了人民币的整体信用。
除了外汇储备，货币背后还有什么含金量的东西
货币背后强有力的美元背书，这些美元是我们加入WTO后，用勤劳换来的，是中国作为世界工厂的地位赚来的，除了每年的贸易顺差，美金外汇源源流入外，也就是经常账户的顺差外，我们还有非储备性质金融账户，这个账户是指什么？可以简单理解为进入中国的外资，有外商投资企业，直接在中国建厂，有投资中国的债券以及股票的外资。这些统指非储备性质金融账户，这个帐户每年为中国带来几千亿的外汇流入，在中美两国贸易拉锯战中，这个帐户的外汇对于稳定RMB起到重要作用。在，年，每年将近有亿到亿美金外汇进来。流入的原因是中国A股被纳入摩根MSCI指数当中，并且近年不断提升A股的比例，同时去年下半年，我们放开了QFII的限制以及进一步开放的资本市场，为资本流入扫除了部分阻碍。
也即除了贸易顺差得到美金外汇外，我们从资本市场当中也获得了难得的外资资本现金流，有这两项因素加持，人民币的信用才能更强，币值更稳固。
除了外汇外，内部的“强力支持”是什么？
一种货币是否稳定，看它的币值，汇率，对外的价值波动大小。人民币惠旅有两个，一个是离岸惠旅，一个是在岸惠旅，在岸不用讲，离岸有两个地方使用rmb最多，一个是新加坡，一个是香港（渔村），离岸惠旅的波动会影响在岸惠旅，波动的原因无非货币贬值，被做空，防止这两类，央行有一个工具，就是央行票据，央行可在渔村发行人民币票据，回收市场上的RMB，让空头做空的成本倍增，跟年，RMB贬值的速度较快，在最近的3月，美元升值强劲，RMB贬值压力非常大，央行在渔村发行了亿的央票，年央行一共发行了约亿的离岸央票，共收回离岸流动性亿RMB。回收市场流动性，在外汇充足时，还可以抛美元，回收人民币的措施，让市场中货币与外汇趋于平衡。
除此外，我们还有对于外汇的观致措施，RMB依然是不可自由兑换的货币，在经常项下，指的是贸易可以兑换，但资本项下有限制，资本项下指的就是比如去国外买房子，投资境外股票，在境外做一些投资等等，这些是被限制的。所以市场中的两类货币，有一个较为稳固的比值，比较稳定的货币量比例，惠旅就稳定，要保持两者数量，以上的内部措施可以让两者平衡。
以上是人民币这些年币值坚挺的原因，即作为世界工厂赚取外汇，境外资本投资中国债券以及股票，在中国建厂的外资的现金流流入，同时辅以内部的管理措施。如果前者外汇流入量源源不断，后者管理措施较松，那么反之亦然。如若坚挺背后的因素都在消失呢？
张朝霞Nichole
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