这是一张全球主要国家的所有期限的利率图表，过去的数年红色占据的面积不断地蔓延，全球35国家和地区的负利率正在占据着更大的面积；
-年短暂的时光里，全球都试图憧憬着在经历了08年金融危机后的近十年的时间之后，能够重新的在“全球经济一体化的道路上前行，各国能够重回一体化下的通胀传递路径，年使用的非常规货币政策能够逐渐地回归”常态化“
但现实确实非常残酷的，大家期待的重回路径并不没有能够如期发生，相反越来越多的矛盾被证实，越来越多的矛盾被激化，全球不但没有走向“走出泥潭”的方向，反倒是陷入到了更加激化的”逆全球化“”日本化“的泥潭；
曾经以为“货币可以解决一切问题，一切问题不过是货币现象”的货币政策的崇拜者时至今日难道还没有意识到“货币政策不是万能的么？”早在三十年前开始的日本就已经证明了这一点，而现在越来越多的全球性的“日本化”现象意味着越来越多的货币政策制定者正在陷入到了当年日本面临的情景中，传统的货币政策甚至是极端的货币政策能带来的有效性已经大打折扣，零利率不行，负利率也不行，越来越多的国家央行货币政策几乎陷入到了山穷水尽的地步；
当然货币政策的崇拜者会辩称：“没有货币政策的使用是万万不行的，但是单靠货币政策的使用也是万万不行的，对于“负利率”政策或低利率政策的实施，应配合财政政策、监管政策和其他货币操作，才能最大程度地发挥政策效果。。。。”
呵呵，说到底，还是需要实施结构性改革，强化财政政策，加强监管，还需要各国的通力合作，不仅仅是各国内部，还有全球分工和分配的结构性改革；
所以才有了那句投机至上者的至理名言：“相比于改革而言，还是继续的嗑药吧-嗑药致死！”
过去的十年，我们已经越来越多的意识到过度依赖以“零利率不行，就负利率”为代表的无下限的货币政策政策绝不是医治经济问题的的“药方”，如果降低利率不能再继续刺激总需求，该利率被称为“逆转利率”，即“负利率”政策的“经济下限”（Brunnermeier，Koby-），
货币政策的极端、无下限使用会对经济发挥一定的效果，但深层次结构性问题矛盾（分工失衡，分配失衡，债务失衡）不解决，即便是随着利率水平下降，其边际效应递减，货币政策终究将触及“利率下限”--说句不好听的时至今日全球大多数国家的货币政策已经近乎无效；
极端的货币政策除了进一步的加大各国自身已经存在的结构性矛盾以外，全球经济不但各个国家内部陷入到了结构性矛盾，彼此之间也陷入到了以邻为壑的结构性矛盾的深化斗争中，
全球经济资产价格政策方向越来越深的被“利率”绑架着，在长期推行“负利率”政策下，资金的配置方式发生“扭曲”，造成金融资源“脱实向虚”，局域杠杆高企，更是不利于金融稳定，而全球的资本流动在这种背景下也在相互影响，其他国家越来越多的负利率驱动着套利资本的流动，全球的错配资产负债，这必然会影响到其他国家的政策的实施，并且还会造成全球范围内因为这种资本流动带来的杠杆的高企和局部资产的泡沫化；
如果未来上调政策利率带来的影响将会显著大于下调政策利率，这种影响将会大大的超出预期。未来进行反向货币政策（如加息）操作的决策过程中，将会存在着刺破之前绑架利率空间而滋生的泡沫和杠杆！
理解这其实并不难，历史曾经给过我们经验，在年亚洲金融危机后，随着日本的首次接近于0的利率货币政策实施，全球日元的套利资本流动带来了巨大的泡沫化资产（当时的美国纳斯达克泡沫）；之后的十多年时间，日元的carrytrading的资本流动成为了影响全球资产的一个重要的变量之一；
只是到了现在，已经不仅仅是一个日本了，而是全球越来越多的国家正在陷入到“日本化”的陷阱中；
u欧洲-一个所有问题都集中体现的地方
欧洲央行一条路走到黑，作为独立性的联邦式的央行，能做的也就只能是在货币政策上力所能及，欧洲这场日本化的实验也都已经走到了极致；
所有为问题，矛盾均集中在了欧洲，ECB我想也是如同大多数陷入窘境的货币政策的执行者一样，只能面对现实陈述：
“没有货币政策的使用是万万不行的，但是单靠货币政策的使用也是万万不行的，对于“负利率”政策或低利率政策的实施，应配合财政政策、监管政策和其他货币操作，才能最大程度地发挥政策效果。。。。”
毕竟，推动欧洲内部进行改革，统一财政，统一纪律，平衡区域内各国经济发展的差异性，对外在全球格局中重新定位欧洲，这些真正能够解决问题的结构性改变都不是欧洲央行ECB能够单独能够做到的；
德拉吉，面对着疲软的欧洲经济下滑的通胀预期，前功尽弃的“零利率，负利率欧洲版的量化宽松等等”，在这种囧境下，德拉吉唯一能做的事情只能是一条路继续续走到底，当然越来越多的人都意识到了缺乏结构性改革的情况下，货币政策并不能提振经济，但这是无奈的囧境，除了一条撞了南墙也没法回头的道路以外，独立性的央行执行者又能够做些什么呢？
德拉他的职业生涯只剩下几个月而已了，ECB即将进入到行的掌门人时代，不管是谁，都不得不面对着同样的问题；
市场当然会继续的押注欧洲央行将会继续走下去，大家会继续关心欧洲央行有限的工具箱里面还有什么，也越来越多人会知道单靠欧洲央行自己，是无法抵御海外风险和低通胀预期。
沦为日元化的欧元，这是这种囧境下的必然结果，ECB的继续货币政策的极端使用除了孳生前面我们所讨论的负面效应以外，边际效应会越来越小；
对于汇率而言，并不会出现ECB进一步宽松就拉大利差的场景（为此欧元就进入到贬值），恰恰相反这一点在年第一次出现欧元套息的时候，就已经出现过了-是欧元的升值，这就是欧元日元化的特点；
推荐阅读：完整论述欧洲日本化下的欧元出现的日元属性
而唯一形成对于欧元日元化被升值对冲的，恰恰并不是ECB的进一步政策，而是在数月后开始的欧洲政坛的风云跌宕；
坐拥27亿用户的Facebook发区块链货币，想取代美元？昨天，Facebook发币了。
这个事情不可谓不轰动。
在这个「万物皆可区块链的年代」，一家产品用户数20多亿的企业突然发行了区块链货币，这不妥妥地刷屏了么。。。
Facebook这次发布的数字加密货币，叫「Libra」，翻译过来就是「天秤座」。
差评君今天给差友们尽可能简单易懂地讲讲Libra到底是啥。
当一个新币出现，发行的公司会发布一份声明，它叫「白皮书」。
而Libra的白皮书第一句话是这么说的：
Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。
这个立意一看起来就和那些市面上的韭菜收割机不一样，也难怪有这么多人
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