众亲，12月好~~~本来今天是要写债券市场两大惊雷的，可是随便写了个“明年市场上还会有这么多资金吗”后，好多亲要求我们发扬八卦精神，突击研究央行动向……唉妈……本公号排名靠后的作者就想问：这么枯燥的东西写出来谁看呀……但，您们的需要就是本公号排名靠前的作者的使儿命儿，研究起来~~连续剧新闻：马总外滩讲话冲击波直接终结了互联网+创业时代11月28日，银保监会副主席曹宇，中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会：“始终将是否有利于支持实体经济、是否有利于防范金融风险、是否有利于保护消费者合法权益这‘三个有利于’原则，作为衡量金融创新合理性的基本标准，坚决打击偏离实体经济需求、危害金融稳定、侵害消费者权益的‘伪创新’‘乱创新’行为。”伪创新→高息的“普惠金融”，乱创新→租金贷，长租公寓的商业模式。上期咱说了——“未来几年，经济建设会有一个风气的转变，像蛋壳公寓那样的创新法会较早被制止，不至于明知操蛋还能一路绿灯到美国上市”——盖章了。继用“SHZY核心价值观”检验互联网金融、直播、带货、平台经济后，要用“核心价值观”检验金融界。这是一个非常重要的转变，因为金融是实业的奶妈，如果金融不哺育实业，银行不贷款，债市发不了债，基金不挂钩卖理财……如果钱不进实业，啥先进模式啥网络平台，都只能做梦。银保监会的“三个有利于原则”，明确了：甭管啥创新，都不能累积金融风险——这确实会粗暴地打断某些商业梦想。风投？风投只能管前半段，管不了后半段，即使蚂蚁，不也靠ABS做杠杆吗？所以未来很长一段时间，都不利于PPT创业，因为没有更广泛的金融市场接盘，互联网+创业时代结束了。一切的一切，关键还是那四个字：金融风险。咱国现在最关心的就是金融风险。“三个有利于原则”的第一条，“是否有利于支持实体经济”，定调很高，但谁还不是实体宝宝呢？第二条才是真情实感：你别给我带来金融风险。化解金融风险，这里头本来没有互联网+的事儿。咱国金融风险主要来源于规模以上工业，也就是僵尸企业，吞噬了太多银行资金。咱国从年搞供给侧改革，压降产能，不主要就是去杠杆，消化僵尸企业吗？结果……马总给加了个速。又有蛋壳添油加醋。一下把监管形势弄严峻了。当然，这里头确实有金融界的责任，长租公寓的商业模式：让租客跟银行签“租金贷”，租客每个月给银行还款当租金，银行则一次性把一年的房租交给长租公寓，长租公寓再用这个钱去签约更多房源……这是一个非常典型的资金长短期错配交易：租客和银行签的信贷合同是长期的，但房东收到的现金是短期的——这金融风险银行能不知道吗？所以，咱号支持“三个有利于”监管，金融风险要时时防月月防年年防，别老等着积累起来再下猛药，猛药多伤经济啊。以及，以后市场再诞生新的商业模式，在很长一段时间内，恐怕都得先接受“核心价值观”的检验。创业者需要注意，一旦被认定“商业模式不符合社会主义核心价值观”（要倡导“种瓜得瓜、种豆得豆”的价值信念，反对不劳而获、过度借贷、超前消费的享乐主义——张非鱼，见）之类的，估计很难获得资金了。不过呢，经过互联网+的10年扫荡，平台型服务业已经没剩什么了，现在各路资本都在扫货高端制造业，像咱号讲过的高瓴资本，去年扫货了格力，今年扫货了宁德时代，很有风向意义。三十年河东三十年河西，各位亲有搞科技、制造类实体的，共勉，可算等到这一天了。不过咱号想特别说一下蛋壳。其实，年，监管部门就对长租公寓进行了一轮金融监管，当时做这个业务的一些银行马上退出了类似业务，行业也抓紧爆了一些雷，规模比较小的长租公寓基本出清了。蛋壳，因为规模最大，7轮融资60亿，且跟金融新贵微众银行合作“租金贷”，所以坦坦地活了下来，而且成功上市。蛋壳今年突然爆雷，有疫情因素，但咱号认为，更多的还是创始人+CEO被抓，导致企业瘫痪。这种年轻的、无借鉴的、创业企业，只有创始人理解最深，办法最多，他要是不在了，企业必然活不了。当然，蛋壳的商业模式有原罪，但所有长租公寓里，除了背靠自如的链家，蛋壳是最有条件转型、活下来的，它刚上市圈了钱，不是非死不可。只是需要时间慢慢倒腾。创始人一不在，反而出现了内部人趁乱弄钱的机会。咱号觉得，蛋壳的事儿，有点冤，很像暴风冯鑫的故事。而且，该CEO“被带走”是因为前一个项目使了国企的钱，把钱弄没了。更像暴风冯鑫的故事。再一次感慨：上头没人，就不要使国企的钱，出了事你真包不住。不过，咱号也承认，有时你不使国企的钱也不行，蛋壳最大的投资者之一，是上海国资委旗下的华人文化产业基金，B、B+、C、D都有他们的身影……唉~~~不敢深想。这件事里里外外都一言难尽。当然，受到伤害的消费者最无辜。顺便八卦一下“资深学者”张非鱼。可能就是央行研究局局长徐忠。徐，余，非鱼，不是余，那就是徐……徐忠总，大人物，年咱号写《央行狂喷财政部！都不花钱就完了！》讲的就是徐总发文手撕财政部的事。再给大家贴贴徐总当年的狠话：——多个现象表明积极的财政政策不是真积极。——中国的财政透明度很不够……缺少公众监督，不要说人大代表看不懂财政报表，我也看不懂。——有财税专家认为，个税起征点超过，不利于提高居民的纳税人意识。但是，财政部门很少强调纳税人意识的另一面，即财政支出要接受纳税人监督，对纳税人负责。——近几年的减税降费规模超万亿元，但这两年的财政收入增速一直高于GDP的增速……这种现象让老百姓对减税政策的效果产生质疑。——文件上规定的税率和税基可能减少了，但实际的征管力度可能加强了。——原先一些小微企业不交税，现在必须缴纳增值税，否则不能开具增值税发票。——支持创新的企业所得税优惠政策，是以企业有盈利为前提的，一些中小企业根本没有税前盈利，这种政策不过是空中楼阁。最终结果是大中型国有企业减税，小微企业增税了。这么尖锐的文风，很适合给《金融时报》三篇檄文打头阵。又是央行自己的官员，身份也合适。以及，官员经常清晰地表达观点，对国家是好事。说一下明年的货币政策。在里，咱号问“明年市场上还会有这么多资金吗”，并介绍了楼继伟总和任泽平总意见相反的观点。没想到众亲都很喜爱这个八卦，我们就努力学习了一下。先说结论：看上去明年市场上还会有这么多资金。首先：“稳健的货币政策”明年继续，不会改成“积极的货币政策”或“审慎的货币政策”。这是总李盖章的。11月24日，总李在京同主要国际经济机构负责人举行第五次“1+6”圆桌对话会：……中国将保持宏观政策连续性稳定性，增强可持续性和有效性，继续实施积极的财政政策、稳健的货币政策和就业优先政策……1+6的6包括WB（世行），IMF（国货基），WTO（世贸）等。对话的背景是6个国际机构对全球经济运行的担心。咱们在也介绍过，比如IMF，就要求各国继续“持续提供财政和货币政策支持”——也就是该赤字赤字，该印钞印钞。IMF的理论根据当然是“保持流动性”：在现代货币理论里，流动性比通胀啥的重要多了：信用社会，个人和企业都背着杠杆，一旦缺乏现金流动，就会多米诺骨牌稀里哗啦全垮了，所以宁可印钞保持流动性，也不能让任何一个环节断供。咱国作为全球唯一正增长的主要经济体，且给全球强劲供货，咱的经济政策、不能说决定、也得说、关系着全球经济这架破车的油箱，能不能坚持到疫苗大面积接种不缺油。总李说：我能。继续实施积极的财政政策、稳健的货币政策。积极的财政政策：减税继续，政府花钱继续。稳健的货币政策：货币供应量和名义GDP增速基本匹配。嗯哪，就是保证货币供应，保证够经济运行，不多发也不少发，那么问题来了，明年新增货币有没有特定的去向呢？央行把货币释放给商业银行，商业银行又释放给谁呢？搁以往，释放给房地产，房子就涨了，释放给不愁钱的企业，股市就涨了，释放给大型国企，产能就涨了，释放给城投平台，地方债就涨了……所以，明年轮到谁呢？11月27日，央行发布《年第三季度中国货币政策执行报告》。主要内容：首先，经济增长好于预期，全年正增长是大概率事件。中长期看，稳中向好、长期向好、高质量发展的基本面没有改变。其次，肯定了自家发明的向小微企业定向贷款的工具，写了一堆成绩，说要“创新和完善结构性货币政策工具体系，精准设计激励相容机制”——那就是会继续创造定向放贷工具咯。之前创造的→小微，是让小微承诺“不裁员”，好奇新工具让企业承诺什么，估计也得是“不裁员”，因为要保就业。最后，货币指针有没新刻度？有的！高能刻度：财政、就业、产业、投资、消费政策协同之外，《报告》增加了与环保、区域政策协同！所以，明年央行新动向：向环保、区域协同领域新增定向放款。哈哈哈哈哈哈，众亲，咱号又要给大家指一条发财明路了：现在开一家小微+环保+京津冀一体化企业还来得及！南方亲就定位到长三角一体化示范区！这FU，妥妥的“无知少女”或者“黑绿女环”（没有不尊重女权的意思）。不过，在咱号研究央行明年要把钱投给谁的时候，乱入了另一个领域：通胀。并且有一个猜测。先说结论：央行可能会在压住房价的情况下，温和地引导通胀，利用通胀，增加人民收入。因为十四五、远景都提到必须增加人民收入。怎么增加呢？咱号通过周小川总最近的一篇文章，认为：很可能是用通胀手段增加收入。先说通胀现状：这几年，工业制成品价格上涨较慢甚至一路在跌，但多数服务品行业价格上涨较快，食品价格因为受到猪肉连累发生大的波动，住房价格五年前涨的几波太猛，全社会的“通胀痛苦指数”其实还蛮高的！还有被动通胀：劳动力价格上涨+住房上涨→生活水平上涨速度〉劳动生产率上升速度。劳动力价格上涨+住房上涨导致生活水平上涨速度大于劳动生产率上升速度。本来应该是劳动生产率上升，带动国民财富上涨，导致生活水平上涨。结果，现在的生活水平上涨，超过了劳动生产率上升。也就是，生产效率没有生活水平上涨的快。物质财富没多创造多少，物价先上去了。以上是学界公认的被动通胀现状。咱国计算通胀指数，重要依据是CPI（消费者物价指数）。但是，统计局说，房子是资产，买房算投资，不算消费。所以，CPI里没有住房，只有租房。以及，很多居民感受的痛苦涨价，并不在CPI编制的统计数据中。因为统计编制的问题，导致咱们的CPI，长期在2%-3.5%之间，这两年的核心CPI（扣除不受供需暂时影响的因素，比如猪肉），更是大多低于2%。也就是说，按统计局的统计，咱国基本没有什么通胀，非常非常温和。这跟老百姓感受并不一样。单纯看CPI，任泽平说了，其实明年是通缩的局面。因为外贸只是某些领域一枝独秀，国内工厂整体订单缺乏，就业率走低，工业制成品价格不往高走+猪肉供应充分=结果就是通缩。通缩：经济大忌。怎么办？在这个前提下，周小川总这篇文章谈通胀的文章，就让咱号大为警觉了。11月27日，前央行行长周小川总，《央行研究》，《拓展通货膨胀的概念与度量》。主要内容：——近几年主要经济体的实践显示，通胀目标制理论过时了，各经济体都是低通胀，弄得央行政策全没脾气。——超过GDP增速扩张货币会引起通货膨胀，这个概念失效了，现在超发货币也不会引起通胀。——失效的原因可能是：1.货币的概念和范畴变了；2.货币和通胀的映射关系变了；3.通胀的概念、范畴和度量变了。——1和2很多人谈，我今天来谈谈3。——我的问题是：现在我们谈的通胀率，是我们关心的经济发展的最终目标？还是说，通胀率只是通向我们想观察的经济发展目标的一个、中间、度量？——比如说，想测温度，我们就用水银温度计，但有些物质，水银温度计测不了，怎么办？水银温度计就是那个中间度量，它并不是我们想观测的最终结果，它只是、我们认为、它能反映我们想观测的那个事物。——通胀率也是个中间变量，归根结底，央行关心的是人民福祉，想通过通胀率，了解人民生活的怎么样。——这次美国大选出了一个词：costofliving（生活成本）。我个人认为，它包含两个方面：一是特定的收入能购买到什么样的生活水准；二是通过工作赚取特定收入的代价，是十分艰辛、疲惫呢？还是较为从容、轻松甚至愉快？——货币政策肯定应考虑通胀指标背后的人民群众的体验。——现在的通胀统计是可信的，没什么技术上的问题。——但现在的通胀统计也存在某些挑战……此外，CPI的住房价格不反映房价，也是人们反复质疑的。——CPI只关心消费，不关心投资。问题是，现在居民投资的比例越来越大，因为为了应付未来的养老教育支出，居民必须不断增加储蓄，而这些储蓄需要被投资（股票、债券等资产），而宽松货币政策导致投资回报率越来越低，好不容易存下的钱，还被大水漫灌稀释，那么就应该折现到当期通胀上。——CPI统计家庭可支配收入，但家庭生活质量也很依赖不可支配收入，就是工资一发下来就已经被扣除的社保医保，以及企业代缴的部分，国家收税后投入公共领域的部分，像养老医疗教育这样的未来支出在变得昂贵，但没有纳入通胀统计，不科学。——休闲应该也被纳入通胀计算。人们加班越来越多，通勤时间越来越长，退休年龄不断后移……劳动越来越多，休闲越来越少，也算一种通胀。——当前不少国家的货币政策面临着不能有效达到通胀目标的问题，无论使用的是标题通胀（headlineinflation）还是名义通胀（nominalinflation）。——如果按过去的测量方法，一边是资产（股票房产）价格上升，一边是通胀很低，这种错觉就会影响央行的货币政策。——要实施好的货币政策，就要建立好的测度标准。——愿与大家一起研究通胀测量的问题。以上是我方“翻译”，如有歪曲，责任在我方。说的当然非常好、非常权威了，人家是央行前行长。那么问题来了：肯定不只是说说，显摆自己体察民情，周总用意何在？须知，央行系官员一向以专业、精英、抱团著称，生是央行人死是央行鬼。还记得今年5月，财政部研究院院长刘尚希，为了“赤字货币化”（逼央行开动印钞机），发文内涵央行“国中之国”、“像企业”、“像外国央行”，给人家“扣政治帽子”吗？（见）还记得，资管新规本来是缓冲到今年年底，央行前副行长吴晓灵总牵头撰写了一个报告，说时间太紧，应该再放宽一两年，央行顺势就多缓冲一年，到明年年底吗？（见所以，周总暗示说，现在对通胀的统计可能整失真了，绝不是随便说说。很可能是为央行重新定义通胀打前站。咱号当然支持“重新编制通胀计算方法”，一个失真的数据，能如实反映经济发展现状吗？依赖这样的数据制定政策，万一制定错了呢？所以，应该认真地计算真实通胀率，不能长期地用一个失真数字辅佐货币政策。但周总这篇文章，仅仅是为了“重新计算通胀”吗？真要重新计算，肯定指数很高。而且动静很大。因为你重新编制出一个新的通胀计算方法，肯定得用前几年的数据跑一下，跑出来的结果就是：年年通胀都惊人。这不就是动静很大吗？公布出来，不是破坏稳中向好的局面吗？国家统计局都不敢公布基尼系数了，央行敢研究真通胀？所以，周总出来谈通胀，意义绝不在“真实数字”上。不在真实数字，就只能在“利用真实数字达到其他目的”上。周总说了：重新计算通胀，目的是指导政策制定——实施好的货币政策。那么，重新计算通胀的目的，就是实施好的货币政策。什么政策呢？咱号认为，就是加大通胀……过去这些年都在通胀，如果重新计算通胀指数，那么过去这些年的指数都会很高。这时再搞通胀，在过去的指数上搞通胀，那么指数就不会太高，因为基数已经很高了。这样去搞通胀，社会接受度就高——最痛苦的时候反正都过去了，前几年比这还痛苦，大家不也都熬过来了吗？一句话：把以前的数据做高，以后的数据就不扎眼了。所以咱号认为：周总这篇文章，是为央行未来搞通胀、发票子，打前站。央行未来为什么要搞通胀？咱号认为，是因为十四五、远景，上来就提“要提高人民收入”。一个大饼画下，但没人知道怎么提高。企业大面积不盈利，职工收入怎么提高？内外环境形势又严峻，平地如何抠饼？又是卡脖子，又是被制裁，企业上哪挣钱去？但是政府立下flag，说要提高人民收入。看了周总的文章，咱号猜：也许只能靠现代货币理论（通胀大法）了。众亲别慌！别看见通胀就想到委内瑞拉和津巴布韦，也想想欧盟和日本。众亲，更新一下观念：通胀大法，是刺激经济的主流做法。默念三遍，现代货币理论，大水漫灌不会引起恶性通胀；现代货币理论，大水漫灌不会引起恶性通胀；现代货币理论，大水漫灌不会引起恶性通胀。这就是周总所说“当前不少国家的货币政策面临着不能有效达到通胀目标的问题，无论使用的是标题通胀（headlineinflation）还是名义通胀（nominalinflation）”的问题。也就是说：不少央行，想通胀都通胀不了，他们都愁死了。是的，现实就是这样。欧日负利率政策的另一个名字：通胀目标。您想，都负利率了，货币还不贬值吗？还不通胀吗？那些央行就是想以通胀养增长。最典型的就是日本，安倍说了：只有实现通胀，企业才能增益，企业增益，才会给大家涨工资，大家有钱，才能刺激消费，才能形成好的经济循环。为了抵御长达十几年的通缩，安倍经济学的核心就是“设立两年提高2%的通胀目标”——标题通胀，并以此大搞货币宽松。欧盟央行没有设立明确的通胀目标，搞的是名义通胀。但是周总说他们都没有“达到通胀目标”——确实。公认安倍经济学“有一定效果”，给日本经济带来了起色。但是，通胀2%的目标还是没达到，日本社会还是在通缩边缘无奈滴晃悠。如果日本社会能走出通缩进入通胀，安倍经济学就完美了。可惜，直到安培辞职也没补上这个缺角。当然其中的原因很复杂，女权不彰，女性拒绝走入累人的婚姻，男性没前途，没钱走入婚姻，国民不婚不育，全体低欲望，这种社会心态不是靠大水漫灌扭转的。但反正就是说明：欧日央行执行了长期的货币宽松政策，大水漫灌，换取了经济一丢丢增长，而且没有引起多高的通胀。结论：大水漫灌不一定导致恶性通胀。包括美国，现在也奔到了搞通胀的道路上。美联储今年8月提出一个“平均通胀目标制”（Average-inflationTargeting）：在“一定时段内”通胀率达到“平均2%”。这是一个非常重要的货币政策，“平均2%”，意味着可以“超过2%”。这就等于也要用通胀养增长，即，长期不加息，美元长期不升值（加息会使美元升值，票子值钱还怎么通胀，通胀是让票子变毛）。插一嘴，美联储这个政策，跟人民币汇率开始上涨有一定关系——美元贬值，所以人民币相对升值。嗯哪，只是美元跟人民币有这种涨跌关系，欧元跟人民币就没这关系。去年12月，1欧元=7.74软妹币，现在=7.79，人民币反而相对贬值了5分钱。而美元，7月底1美元=7软妹币，今天已经=6.57，人民币相对升值了4毛多。尤其是8月美联储货币政策出来以后，真是直线下落。所以，这一波人民币快速升值，主要是因为大家认为美元会快速贬值。人民币在未来几年，相对美元，还有升值空间，因为美元还会继续贬值。如果众亲有大量换汇需要，不急哈，慢慢换。接着说通胀。美日欧都在搞通胀，咱们作为世界第二大经济体，迟早不得走上这条路？就看咱们啥时候动手。咱号认为，就在十四五期间，因为十四五要“提高人民收入水平，居民收入增长和经济增长基本同步，分配结构明显改善”。哇，直接发钱有希望，搓手等待涨工资。日本的基础货币，年初还是万亿日元，到年就翻番到万亿日元，两年翻一番！咱哪怕拿出一半的勇气呢……本公号排名靠后的作者觉得拿钱有希望！当然，实际困难很多，比如，如果没有合理的分配结构，通胀只会加剧贫富差距。但是，“合理的分配结构”，也是十四五的关键词啊……哈哈哈哈哈，上头都想到了呢~~当然这是一个玩笑。但从某种意义上说，别的发达经济体不约而同都走上了通胀养增长的道路，咱们又比人家多什么招儿，能让咱们不走上这条道路呢？对于央行来说，这不失为一个货币政策选择。虽然障碍重重，但，真逼到那时候，还能用啥招儿呢？嗯，以上是一个并不疯狂的脑洞。怎么提高人民收入？外国靠通胀，中国会不会也靠通胀？今天拒绝为财政印钱，不等于永远拒绝为财政印钱。财政就是这个情况，你能抵抗到何时？最后，可能大家都担心通胀增加人民痛苦。但是，欧日的通胀率并没明显的变化。大水漫灌，而票子，并没有变毛。这就是咱号在、里说的：现代货币理论——信用社会，很难通胀。现在主流国家都实行“信用货币体系”。发达经济体普遍进入了“信用时代”。以前，货币数量要锚着社会财富，社会生产出来的财富，按照价格加起来是多少，就发行多少货币，最合适（所以我们的货币增发锚着GDP增速）。但是信用时代不一样了，货币周转得飞快，块钱可以撬动0块钱的财富，这样一来，社会财富累积得就快了，货币周转率+杠杆，导致社会财富被提前享用了。比如，我们没有挣到万，却提前住进了价值万的房子。万的社会财富被创造出来了，你却没有支付万的费用，等于你欠社会万现金。这就导致，社会财富和货币数量，对不上了，也没必要对上了。结果就是，信用时代，很难通胀。因为社会负债太多了，企业，个人都负债累累，无论多少大水漫灌，都见不到底。比如，我中了张双色球，万，我拿到钱可能不是去消费，而是把房贷还了……大水漫灌下来，企业和个人有钱先得还贷，而不是消费，所以不会引发通胀。嗯哪，信用社会，社会就是块海绵，特别能吸水（货币）。这就是MMT理论——现代货币理论（ModernMonetaryTheory）——的基础。在MMT理论下，央行越来越重要——既然货币超发不是事儿，那就发呗。这也是、周总说的、他们都宽松成这样了、通胀目标还是难实现——的原因。顺便八一下，《金融时报》三篇檄文第二篇，署名“周矍铄”，咱号跟业内读者八卦，认为应该是周总本人无疑了。因为，如果不是周总本人，化名绝不会给自己化个“周”姓——会用张王李赵这种大俗姓，就算要选小众姓氏，也会回避“周”，因为这是前行长的讳嘛~~所以，既然化姓勇于化“周”，大概率是坐不改姓，真的姓周。然后自称“矍铄”——周总今年72年，自称矍铄不为过。既然用这么明显的化名，为什么不用真名呢？唉，外滩峰会，马总放炮，周总当时就在下头坐着，还有后台跟马总握手合影流出……这低头不见抬头见的，再说，退休部级干部手撕民营企业，多难看。但话又说回来，徐总和周总这样的官员，写文章搞得暗戳戳也不好看，所以他们都在化名里留下了线索，倒是第三篇的“时雨”，真的不好八，可能这位是真的不想让别人知道他是谁。嗯……想到本公号两位作者的化名：万理/贝拉，真是太用力了，化得自己妈都不认识！最后给众亲划一下这期央行研究的相关重点：1.央行明年的新增货币，投给谁？答：除了财政、就业、产业、投资、消费政策协同之外，新增了与环保、区域政策协同。2.周小川总写的新文章有啥深意？答：新文章主要是说现在的通胀指数不科学，不能指导政策制定，建议大家一起研究通胀。咱号认为，深意是引导学界、舆论讨论真实通胀率，在真实通胀率深入人心，大家都接受了的情况下，央行开始搞通胀经济学。3.关于“通胀”，你号想让大家更新什么认识？答：不要一想起通胀就是津巴布韦和委内瑞拉，世界上还有很多国家求通胀而不得，比如欧盟和日本，还有新增的美国也在追求通胀。通胀不是洪水猛兽，现在发达经济体都用通胀养增长，而且，大水漫灌后，也没有出现恶性通胀。所以，众亲应该更新的两个认识：负债不怕，怕的是失去流动性；通胀不怕，怕的是不印钞耽误增长。4.为什么大水漫灌后没有恶性通胀？答：现代货币理论揭示了，信用社会，企业和个人都透支了太多社会财富，因为社会财富被透支太多，所以，货币总量实际上是跟不上社会财富增长的。信用社会就像一块海绵，因为大家的负债都很多，所以多少钱扔下去都听不见响儿，全让“海绵”吸了——有钱都还债了，哪会去疯狂消费。人人不消费，通胀个毛线。不信让我中个双色球试试。今天的话题有点学术，希望众亲喜欢。就算不喜欢也尽力看一看。因为年底抽奖，肯定会考MMT。下周二，敬请众亲收看债券市场爆雷大戏，下周二见。万总和贝小姐
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